中信证券：脱虚向实，青睐加价痕迹的扩散

　　判断本轮ETF聚合赎回潮基本收尾，权重股迎来设备窗口。大周期维度下的作风切换正在发生，从小盘切大盘，从题材切质地。沃什被提名好意思联储主席代表了“好意思国版脱虚向实”的政策意愿，无论能否告捷践行理念，对大众风险财富的作风都会产生雄壮影响。站在A股视角，从资源热到周期热，加价痕迹的全面演绎可能勾引一季度。周期板块的底层共性是利润率设备空间大，背后是中国的政策从扩大规模迟缓向提质增效的滚动。

　　建设的底层念念路照旧应围绕中国具备竞争上风的行业在大众订价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓建设念念路依然诞生，但对投契属性越发赫然的贵金属板块要运行保抓警惕。破钞和地产链的躁动设备理当发生在春季，这与制造、科技并分歧立。

　　华泰证券：转向胜率念念维

　　上周A股高位颤动，大盘价值占优。向后看，节前风险偏好抬升的制约身分偏多：外部，凯文·沃什或接任好意思联储主席，由于其此前被以为是通胀鹰派，好意思元、好意思债利率上行，风险财富承压；里面，跟着行情向白酒等估值低位板块扩散，轮动加速下篡夺逾额收益的难度加大，时间性诊疗压力和长假效应下资金赢利了结意愿上升。但本轮春季行情启动的中枢驱动并未发生根人性变化，春节后至两会前胜率提高，若阛阓诊疗或提供新的布局窗口。

　　短期阛阓未必率保管颤动，节后春季行情有望延续，提议缩短斜率预期、转向胜率念念维，络续向绩优、低位标的切换：1）基本面角度，高景气且有一定抓续性、景气改善或有底部回转迹象，刻下性价比符合的电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、好意思护等；2）主题角度，存眷2月初至春节潜在催化密集的AI愚弄、东说念主形机器东说念主等；3）作风切换角度，阻隔增配非银和周期型红利，长假受益的破钞与出行链也可逢低布局。

　　申万宏源：开启区间颤动行情

　　春季行情收尾后，新的高涨阶段开启前，未必率会有休整阶段。这个阶段中枢是恭候产业趋势下阶段痕迹明晰，恭候功绩消化估值温良善性价比和筹码结构矛盾。2026年下半年还有新的上行阶段，中枢逻辑是基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+住户财富建设向权柄迁徙+中国影响力提高显性化等多种积极身分共振。2025年强结构行情是周期Alpha和AI算力领涨的行情，第二阶段的高涨，周期Alpha仍有契机，顺周期投资的蔓延可能是先进制造和出海链逆境回转。而AI产业链行情可能迟缓向愚弄端过渡。是以，中永恒仍看好景气科技和周期Alpha。景气科技存眷国际算力链、AI愚弄（AI愚弄产业趋势结束阶段，港股互联网可能再行成为领涨标的，港股好于A股的特征也可能记挂）、半导体、储能、机器东说念主、买卖航天等。周期Alpha存眷有色金属和基础化工。

　　星河证券：节前板块轮动朝上或是主基调

　　1月制造业PMI再度回落到隆替线以下，反馈出灵验需求不及近况仍在。沃什被提名好意思联储主席，外部阛阓受到显赫冲击。但A股流动性撑抓延续，左近春节长假，阛阓交投活跃度依然处于较高水平。短期阛阓或仍以结构性颤动为主，作风上下切换正常，存眷基本面撑抓较强的板块。

　　板块轮动揣度仍是春节前的主基调，存眷轮动中的结构性契机。干线一，科技更动主题。短期来看，存眷细分板块之间的轮动补涨契机。前期强势的买卖航天、AI愚弄等主题受到产业趋势催化，但后续里面分化或有所加大。干线二，制造业、资源板块盈利设备旅途明晰。有色金属行情波动加大，功绩预报披露基本面撑抓较强，存眷短线回调后的建设契机。扶植线一，破钞品以旧换新政策延续，行状破钞再迎重磅政策利好，扩大内需导向下破钞板块存在布局窗口。扶植线二，出海趋势带动企业盈利空间掀开。

　　国金证券：从货币方面到产业叙事

　　这次有色金属商品和股票诊疗的原因在于，“好意思元信用松动+流动性宽松预期”的叙事因为好意思联储主席提名东说念主选的笃定出现了逆转，有色金属价钱达到历史新高后的赢利了结。具备产业需求的铜、铝阶段性好于仅算作好意思元对立面的黄金。“好意思元信用下落”不是永恒以来构建的什物质产体系的惟一撑抓，当这一叙事濒临阶段性挑战时，巧合插足了产业订价的时期。

　　保举：一是什物质产的重估逻辑从流动性和好意思元信用切换至产业低库存和需求企稳，“石油好意思元”体系将被加固，保举章程诊疗为原油及油运、铜、铝、锡、锂。二是具备大众比拟上风且周期底部阐发的制造业底部回转品种，化工（石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）等；三是“资金回流+国内住户缩表压力缓解+东说念主员入境趋势”的破钞回升通说念，免税、栈房、食物饮料；四是受益于本钱阛阓扩容与永恒财富端酬金率见底的非银金融。

　　中银国际：低位板块轮动，但大级别切换未至

　　履历了此前的加速上行，阛阓正在再行评估有色板块“趋势”与“波动”的权重。2026年有色行业仍将受益于金融属性与产业趋势的共振催化，短期回调或带来在中永恒视角更好的布局契机。行业轮动加速，但尚未到大级别切换节点。刻下“低位权重”股与2014年“阶段4”的增量资金情况与微不雅情况还存在很多相反，如慢牛号令下，枯竭“券商”大幅拉升指数的基础，枯竭一样不错驱动“建筑”的“一带一起”观念，更发愤的是，枯竭一样于2014年年底体量的增量资金。此前承压的低位板块，终于运行得回都备收益的阶段，从“估值”和“筹码结构”两个角度来看，探求板块还是插足诱骗“左侧及长线资金”布局的窗口期。

　　光大证券：存眷功绩，抓股过节

　　本轮春季行情仍然值得期待，后续阛阓无论是在政策方面，照旧在基本面层面，将来几个月或仍成心好音讯。不外阛阓发扬未必会一帆风顺，春节之前，阛阓可能会插足一刹的颤动修正阶段。结构性牛市冲破前期颤动区间后，正常会出现阶段性的诊疗。但仍提议投资者抓股过节，在春节之后，阛阓交游热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热门音讯，之后阛阓可能会迎来新一轮的高涨行情。

　　目下仍提议存眷成长与顺周期两条干线。成长干线受益于产业热度抓续高企，以及投资者在春季行情中风险偏好的提高，顺周期干线主要受益于商品价钱的强势以及政策的支抓。除此以外，年报功绩向好的行业也值得存眷。五维行业比拟框架下，得分靠前的行业辨认为电子、电力设备、机械设备、有色金属、通讯及臆度机，基本均属于成长及孤苦景气标的。

　　西部证券：大真金不怕火葬，下一个有色

　　顽强看多有色、白酒、大真金不怕火葬，并非单纯基于行业微不雅变化，而是准确捕捉到了底层的中枢驱能源：泛滥的好意思元流动性会愈加泛滥。康波忽视期，主导国货币信用裂痕膨大，大批商品迎来超等周期，黄金、工业金属、石油、农居品治安高涨。

　　继黄金和工业金属大涨之后，2026年大众油价有望大涨，带动化工品加价重估，大真金不怕火葬板块将复制有色板块的高涨旅途，且由于其位置更低、启动更晚，将来的高涨空间或将更大。有色高涨仅仅大批商品超等周期的上半场，在流动性愈加泛滥的下半场，大真金不怕火葬板块将衔接从贵金属、工业金属外溢的高涨动能。化工或将成为下一个有色，当今买入大真金不怕火葬就如同旧年买入有色。2026年好意思联储QE将成为阛阓的“输赢手”：好意思联储QE泛滥的好意思元流动性将愈加泛滥，大批商品超等周期会得到增强；好意思联储QE也会透澈掀开中国央行QE化债的政策空间，中国将重回本轮康波忽视期，算作追逐国的富贵期。A股大势会“有新高”，行业建设提议络续有色、新破钞、高端制造组合。

　　中泰证券：商品中期结构性上行趋势未改

　　撑抓本轮大批商品高涨的中枢逻辑，包括地缘政事博弈、AI+工业升级带来的刚性需求、结构性供需缺口等均未发生内容性蜕变。跟着短期热诚惊怖开释、资金拥堵度回落至合理区间，板块将再行记挂基本面驱动，中期上行趋势仍具抓续性。提议聚焦体系化膨大干线，回避破钞关联品种。

　　率先，中枢保举标的是需求抓续朝上，笃定性较强的大批商品探求板块。包括地缘震动受益品种，如贵金属，铜、铝等新能源金属，电力设备；武备+算力膨大枢纽品种，如稀土；能源保供配套品种，如储能、锂电；永恒能源替代品种，如光伏、核电、天际算力中心。原油因地缘事件驱动波动剧烈，具有交游性契机，但枯竭永恒抓有价值，需警惕事件落地后的回调风险。其次，严慎存眷或回避标的是需求弹性弱，逻辑抓续性不及的破钞关联品种。包括与地产、破钞需求探求的玄色系、猪、高端白酒等浪费，或更多的是反弹需求。终末，从科技股估值逻辑来看，越与体系化坐蓐效果探求的企业越该赐与高估值，故好意思股或呈现特斯拉、英伟达、谷歌大于Meta，港股或呈现阿里好于腾讯、字节，显赫好于拼多多、好意思团的特色。

　　浙商证券：计谋络续看多，阻隔调结构

　　上周阛阓络续“降温”，作风切换迹象赫然。瞻望后市，科技成长板块在履历三周的强势期之后，“奴隶”权重指数节律插足高位颤动整理；而近期最强势的有色资源板块，也在大众资源品宽幅颤动的布景下出现双向波动。旧年12月中旬提前启动的春季攻势、科技成长和资源板块连气儿高涨的“快车说念”还是告一段落，阛阓在马年春节之前未必率会插足偏强颤动的方法。建设方面，基于“作风调度成长轮休，计谋看多短期颤动”的判断。提议中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但提议阻隔戒指组合弹性。

　　行业方面，要点存眷向下空间有限、朝上空间较大、时刻节点行将开启的券商板块体育游戏app平台，存眷部分处于年线上方的银行股，以实时间形态较好、位置相对较低的社会行状。此外港股在本轮高涨中涨幅相对较少，若有符合的回撤买入契机，亦可加强存眷。